采写／万天南
编辑／陈纪英
2000年，36岁的杰夫·贝索斯，度过了人生最为挫败的几个月。
时逢千禧年互联网泡沫破裂。
名头很大的《巴伦周刊》，又来雪上加霜，“像亚马逊这样的互联网公司，疯狂地孤注一掷，正在自毁前程”。
整个2000年，亚马逊市值缩水90%以上。高压之下，贝索斯不得不大幅裁员，减少开支，以求自救。
其实，不止亚马逊，当时的一众高科技公司，市值普遍大幅下滑，整个互联网行业，陷入黑暗之中。
今天的互联网行业，在多重压力之下，似乎又在重蹈22年前的覆辙。
从短期来看，悲观似乎理所当然的——从国内到全球，裁减员工、4亿元，同比增长2%；归属百度的净利润（non-GAAP）达到58.9亿元，同比增长16%，超市场预期。
于百度而言，见好的财报，到底是一时反弹，还是长期向好？百度未来走势如何？
大盘承压，百度向上，青黄续接
如果单看百度的财报，营收数字似乎不算惊艳。
本季度，百度营收325.4亿元，同比增长2%，环比增长10%。
但如果对比行业大盘就会发现，赢得增长极为难得。
工信部发布的《2022年前三季度互联网和相关服务业运行情况》显示，前三季度，中国规模以上互联网和相关服务企业完成互联网业务收入10998亿元，同比下降0.9%；其中，疫情反复之下，Q3承重明显，当季中国互联网企业收入同比下降约2.7%。
在大盘整体下行之下，百度营收Q3反而环比增长10%，殊为不易。
要知道，百度的移动生态、7%，9月广告大盘更是同比下跌11.5%。
在线营收企稳之下，新兴业务组成的非在线营销收入，则实现两位数高增长，达到人民币65亿元，同比增長 25%。
其实，智能云业务也遭受了疫情波及——项目难以按时实施交付，新合同竞标也受影响，同时，为了降本增效，百度还主动削减了低利润云项目。
疫情干扰之下，智能云等新兴业务，仍然不改“高增长”本色，勾画陡峭的第二曲线。从营收贡献来看，新兴业务在2020年、88亿，上涨到本季度的64亿，以此测算，同比增长了121.6%。
充沛的现金流，可以支撑百度放开手脚，长期投入技术。
而在新兴业务中，目前智能云业务，已经逼近盈亏平衡线，智能驾驶板块的商业变现模式，也在逐步显山露水。
从整体来看，百度的现金牛业务和高潜力业务，已经青黄续接。前者以稳增长，起到压舱石作用，后者以高增长，如同瞭望塔，提供未来想象空间；强劲现金流，投入新兴业务，加厚未来增长潜力。
因此，百度业绩的向好并非一时波浪，而是长期趋势。
腾“云”驾“车”，再造百度
在百度的三大核心业务版图中，移动生态版图已经企稳，决定了百度价值的下限，百度价值的上限，则取决于青年期的智能云、0”架构。
“深入产业”的达成，就是基于百度云更智能，所以才能清晰洞察千行百业的know-how，提供端到端的技术调优。
比如在工业制造领域，根据IDC报告，百度智能云已连续三年拿下中国工业质检解决方案市场第一。
百度智能云的另一特性是自主可控，形成了一套“芯片-框架-大模型-行业应用”的智能化闭环路径。
这一优势，严守安全底线的大型企业、8%，而相较于2021年同期，百度智能云同比增速43%，以两倍速跑赢市场平均增速21%。
再来看看智能驾驶板块，与已经进入变现期的智能云相比，一方面，这是百度在国内稳居头部的强势板块，具有绝对领先优势；但另一方面，目前智能驾驶整体上还处于投入期，尚未进入大规模变现期。
而百度敢于重金押注，是因为其前景确定性极强。
根据中国汽车工业协会预测，到2035年，中国智能汽车产业规模将超过2000亿美元，成为世界第一大智能汽车市场。
高级别自动驾驶的技术研发，具有成本高、4万次乘车服务，同比增长311%。截至本季度末，萝卜快跑累计乘车服务次数已达140万次，平均每天每车完成15次以上乘车服务。
根据麦肯锡报告预测，在2025年，Robotaxi的成本和网约车、HK ) " 买入 " 评级，预计 2022-24 年收入为 1247/1315/1410 亿元，non-GAAP 归母净利润 208/206/215 亿元，目标价 170 港元。
165-170港元的目标价，针对最新刚刚90出头的股价，还有接近八成的溢价空间。
而机构对于百度未来的集体高看，其实也是顺应大势。
纵观当下的互联网行业，轻巧的流量红利，开始高度内卷，硬核科技，却开始释放出磅礴的后劲和潜力。
尤其是百度长袖善舞的人工智能技术，正从“仰望星空”走向“脚踏实地”的阶段，从高额投入提升技术实力，走向成本大幅下降从而实现大规模商用变现的临界点。
如今，在移动生态稳固大盘之外，随着智能云、智能驾驶等BU“长大成材”，勾画陡峭的第二、第三增长曲线，百度业绩的后续引爆，以及市值的合理修复，有望接踵而至。
浙公网安备
33010802011855号